GuideStone基金:这次熊市与2008年有何不同

发布时间: 2020-03-26 08:55:22 来源: 新浪财经 栏目: 美股新闻 点击:

线索Clues | 理性投资 美国资产管理公司GuideStone Funds的投资专家日前撰文指出,目前美国金融市场的动荡与2008年金融危机时候有很多不同,并对主要差异做出分析。以下为《线索Clu

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美国资产管理公司GuideStone Funds的投资专家日前撰文指出,目前美国金融市场的动荡与2008年金融危机时候有很多不同,并对主要差异做出分析。

以下为《线索Clues》对原文的中译版(摘录):

为什么这次熊市与2008年熊市不同(原标题:Why It’s Different This Time: Today vs. the Bear Market of 2008 来源:GuideStone Funds)

由于担心疫情扩散,担心疫情给生活、生计和经济造成的负面影响日益恶化,投资者变得越来越焦虑。这场危机的深度和持续时间的不确定性无疑会给所有人带来恐惧和不安。

一些投资者甚至得出这样的结论,金融市场近期的动荡以及由此导致的股价下跌与2008年的金融危机和深度熊市及其类似。但是,目前的情况与12年前又有不同,导致当前市场动荡的原因与12年前也有很大的不同。

差异主要体现在三个方面:金融体系的健康状况,美联储的行动以及经济下滑的根本原因

股价大幅下跌可以称得上是一次重大震荡,但如果金融系统本身无法运行或系统内流动性严重缺乏,那将是更大的问题。2008年的金融危机是由住房市场崩溃以及其后产生的大型银行和金融机构的偿付能力不够所导致的金融体系严重混乱所致。银行在2008年没有足够的储备资本,如果有,它们可以度过那场住房违约风暴,这是2008危机期间金融市场的核心问题。2008危机结束后,美国国会出台了新法规,要求大型金融机构储备更多资本,以维持其在经济动荡期间(譬如今年)继续经营的能力。

从过去十年来看,如此高的资本储备似乎是对2008年危机的过度反应。但只有在大动荡时期,高储备水平的优势才变得显而易见。尽管今年市场和金融系统的波动加剧,但截止今日,银行系统依旧资本充足,金融市场保持开放且流动性良好。与2008年不同,我们金融和银行系统的运行基础更为稳固。

全球大流行病迅速蔓延,但美联储的行动足够果断和及时。两周前绝不可能实施的货币政策现在正在迅速落地。美联储已迅速采取行动大幅降低利率,通过制定一项7000亿美元的债券购买计划向金融体系注入现金,并确保有足够的美元来满足全球对美元的高需求。美联储通过其行动向全球市场和世界宣布其将竭尽所能维持美国金融体系的正常运转。

然而在2008年,美联储并未采取这种大胆而迅速的行动。当时,美联储一直没有意识到事情的严重性,并且直到2008年12月才将利率降低至零、向系统注入大量流动性。尽管当时美联储确实声明“将采用所有工具来促进恢复可持续的经济增长”,但这些声明是在雷曼兄弟等大型金融公司倒闭三个多月后才做出的,因此可以说这些声明是姗姗来迟。当前可以看出,美联储从2008年危机中汲取了很多教训,并决心在处理当前经济危机之时避免重蹈覆辙。

(延伸阅读:全球股市大溃败 美国大银行CEO称“这次不是金融危机”)

许多不可预见的因素促成了2008年的经济衰退和最终的危机爆发。2008年夏天,石油价格飙升至每桶140美元以上,这对消费者和能源密集型企业构成了重大的冲击。能源成本的上升无疑是导致最终经济下滑的一个重要因素。高利率在衰退中也起了一定作用,因为在2007年大部分时间里,联邦基金利率一直保持在5.25%。

高利率使企业难以获得贷款,消费者也难以进行房屋抵押贷款再融资。经济衰退的最严重原因是房地产泡沫的破裂。在2008年金融危机之前的几年里,投机者滥用信贷,购买了太多房屋。当财务状况崩溃后,这些资产没有买家,许多房地产业主被迫拖欠其对放贷者的债务。在信贷扩张期间,美联储在控制抵押贷款衍生产品的创造和使用方面不够警惕,这也给金融体系带来了巨大压力。

虽然当前危机的根源是冠状病毒在全球的传播,但主要的负面经济影响很大程度上来自公民和政府为阻止病毒传播而采取的限制性措施。这种经济下滑是我们自己造成的,但是我们别无选择。

2020年初,经济状况良好,失业率低,利率低,能源成本合理,消费者和企业信心都不错。我们的金融体系运作正常,经济稳步增长。不考虑病毒,良好经济的基础仍然存在。疫情发生后,谨慎的消费者选择留在家里,而企业为了公共利益也明智地选择停工。但是,危机过去之后,消费者将返回市场,企业将扩大产量,公众的旅行和其他开支都将扩大。

(线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑:樊文佳)

本文标题: GuideStone基金:这次熊市与2008年有何不同
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